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疫情下的白酒一季報:茅五“開門紅”,洋河再“掉隊”
來源:《華夏酒報》/中國酒業新聞網  2020-05-07 10:04 作者: 華夏酒報團隊
4月30日,伴隨著金徽酒公司披露2020年一季報,19家白酒上市公司的開年成績單再次出完。

與年報的整體向好形成巨大反差的是,因受特殊疫情沖擊,除個別龍頭酒企之外,白酒上市公司一季報業績集體出現大跳水,這是白酒行業自本輪調整期以來又一次上演“慘劇”。

有人開門紅,有人在掉隊,突如其來的新冠疫情,再次暴露白酒行業本輪發展周期的“強分化”特點。與此同時,“史上最差”的一季報的出現,對行業全年的負面已經無可回避。

01

茅五“開門紅”,洋河再“掉隊”?

貴州茅臺4月27日晚間發布的一季報顯示,2020年1-3月,貴州茅臺實現營業收入244.05億元,同比增長12.76%;實現凈利潤130.94億元,同比增長16.69%。營收和凈利均錄得難得的雙位數高增長。

同一天發布的五糧液2020年一季報顯示,今年第一季度,五糧液實現營業收入202.38億元,同比增長15.05%;實現凈利潤77.04億元,同比增長18.98%。五糧液同樣取得了2020年的“開門紅”,為全年目標完成奠基。

貴州茅臺和五糧液一季度的“開門紅”,承接了公司去年的良性增長趨勢。貴州茅臺2019年營收、凈利潤增長分別達到16.01%、17.05%,五糧液去年營收和凈利潤的增長,則分別達到了25.20%、30.02%。

“茅五”之下的洋河股份則繼續延展頹勢。洋河股份2019年營收下降4.28%,凈利潤下降9.02%。在新的一年開局中,洋河股份實現營收92.68億元,同比下滑14.89%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為40.02億元,同比下降0.46%。

在一季度,洋河股份經營活動產生的現金流量凈額為-3.29億元,同比下降367.45%。對此,洋河股份解釋稱,主要系本期受疫情影響,銷售收入減少,銷售商品、接受勞務收到現金減少。

對此,有人認為洋河進入“下行通道”,有人以“掉隊”評價。洋河在年報中表示,2020年是公司調整轉型的關鍵之年,受疫情的疊加影響,公司將全力以赴把疫情的影響降至最低,2020年營業收入力爭保平。

02

對比慘烈,幾家歡喜幾家愁?

我們從整個白酒上市公司的一季報看,19家公司中,取得營收正增長的僅有5家,它們分別是貴州茅臺、五糧液、順鑫農業、山西汾酒和ST皇臺。

掰開看,貴州茅臺和五糧液的正增長并不意外,一般來說,茅五一季報受年初預收賬款的影響較大,春節前將完成大部分高端產品促銷,再加上作為高端白酒龍頭品牌市場力較強,正增長自然水到渠成。所對應的是,基于在高端白酒市場的強勢地位,茅臺、五糧液還在凈利潤增長方面實現兩位數增長,由此可見,白酒行業以茅五為引領的趨勢再次得到強化。

一季報顯示,順鑫農業和ST皇臺同樣獲得了營收的正增長。不過,皇臺由于長期處于上市公司末尾,討論價值較小,一季報營收僅800萬元,其增長來源于去年同期更低的基數。順鑫農業的牛欄山白酒定位“民酒”,低檔消費受疫情影響較低,再疊加順鑫農業包含的豬肉業務在疫情下維持高位,增長也在預計之中。

從利潤增幅看,除了茅五繼續保持昂揚姿態,山西汾酒、瀘州老窖、酒鬼酒也錄得正增長。酒鬼酒的利潤增長受益于去年低基數優勢。而其他兩家名酒的增長,則盡顯疫情之下公司經營穩定以及管理精細化優勢。

除此之外,其他白酒上市公司的業績則分外慘烈。金種子營收下降32.94%,金徽酒下降33.37%,迎駕貢酒下降33.55%,老白干酒下降34.19%,舍得酒業下降42.02%,口子窖下降42.92%,伊力特則下降了70.45%。

凈利潤方面、迎駕貢酒、老白干酒、金徽酒、口子窖、舍得、伊力特、青青稞酒、金種子酒分別下降了34.07%、44.05%、47%、55.36%、73.46%、94.42%、109.25%、391.83%。

由上分析,區域龍頭、省級名酒受一季度疫情對酒類消費的抑制影響,雙雙迎來營收和凈利潤大減。但也應看到的是,盡管業績出現了減速,但除了青青稞酒、金種子酒、皇臺酒業(這些酒企在近年發展均處于低潮)之外,其他酒企均實現盈利。能不虧損就已不錯,在疫情之下,它們的表現非常難得。

從側面來說,這證明白酒行業的剛性需求,以及面對重大事件的抗壓性。

03

一季度慘劇是序曲,半年報將迎“歷史最差”

受疫情影響,白酒行業一季度被迫下行,已是不折不扣的事實。

國家統計局數據顯示,2020年1-3月,全國規模以上白酒企業產量169.26萬千升,同比下降15.87%,白酒銷售收入1442.02億元,同比下降5.67%,利潤437.75億元,同比增長7.46%。

新冠疫情蔓延,全球經濟“停擺”,這樣的大背景下,白酒龍頭貴州茅臺、五糧液能實現營收、凈利潤兩位數高增長,迎來“開門紅”,無疑為行業注入強心劑。但茅五之下,其他酒企迎來“雙減速”,進一步增加了中下游酒企的座位排序變數。

應該看到的是,盡管酒企已釋放了一部分疫情沖擊壓力,但一季報只是更多體現了春節前后的銷售成績,特別是春節前,很多酒企已完成經銷商打款發貨,因此整體還算較樂觀。

接下來,市場動銷遲滯,以及天氣轉暖而來的淡季,二季度甚至三季度,或許會讓白酒酒企業將面臨更大回款壓力,繼而導致二季報非常難看。總體而言,2019年半年報,白酒或迎來一份比較慘烈的半年報。

從全年推演來看,一季報、二季報甚至三季報的“難看”,勢必會影響全年業績大局。對酒企而言,疫情“負影響”2020年發展已是不爭的事實,我們該去提前思考如何消化它。

編輯:牟李杰
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